在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不(bù)够(gòu)大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会(huì)产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大(dà)关(guān)，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举(jǔ)投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的(de)投资风(fēng)险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的(de)汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流(liú)入(rù)资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及(jí)人工(gōng)智能将是经济(jì)转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机(jī)构建议(yì)关注创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的资(zī)金(jīn)净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业。

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