“一带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全(quán)年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离(lí)，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于(yú)去(qù)年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市(shì)较高景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全(quán)球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越重要的(de)作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在(zài)全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一(yī)路(lù)沿(yán)线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进(jìn)口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于(yú)0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退或(huò)是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参(cān)考意义的(de)三(sān)年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存(cún)在差(chà)异（无论是(shì)绝(jué)对(duì)量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可(kě)能(néng)在(zài)今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么(me)2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴经济体经济(jì)增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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